2016年2月5日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中國基金業(yè)協(xié)會”）發(fā)布《關于進一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項的公告》（“《4號公告》”），要求申請私募基金管理人登記的機構的登記申請材料、工商登記情況、專業(yè)化經營情況、股權結構、實際控制人、關聯(lián)方及分支機構情況、運營基本設施和條件、風險管理制度和內部控制制度、外包情況、合法合規(guī)情況、高管人員資質情況應符合相關法律法規(guī)的要求，并聘請律師事務所出具法律意見書。此后經過兩年多的實踐探索，中國基金業(yè)協(xié)會對申請機構的要求越來越趨向于具體化和嚴格化，所需提交的信息和資料逐步增加和細化，同時對出具法律意見書的律師事務所也嚴格規(guī)制，如非按照要求悉心籌備，很難地完成私募基金管理人的登記程序。

誤區(qū)一：為“保殼“而“保殼”

《4號公告》吹響的是中國基金業(yè)協(xié)會針對私募基金行業(yè)進入規(guī)范監(jiān)管的博弈號角，私募基金為“保殼”而“保殼”或許能保得一時，但若未能擺正態(tài)度，領會和遵守監(jiān)管精神，即使能暫時渡過當前這一關，也很可能在后續(xù)的征途中倒下。中國證監(jiān)會于2016年1月15日通告了2015年對140余家私募基金管理人和私募基金銷售機構檢查執(zhí)法的情況，列舉了私募基金行業(yè)存在的五大違法違規(guī)問題，對1家私募基金管理人做出行政處罰，27家私募基金管理人和2家私募銷售機構及8個相關責任人采取行政監(jiān)管措施，還對9家私募基金管理人立案稽查，對21家私募基金管理人涉嫌違法犯罪線索移送公安機關或地方政府。

在此背景下，私募基金管理人應首先自身檢討，是否存在違法違規(guī)的經營行為，包括登記備案信息是否失真，是否沒有按規(guī)定報送定期報告和重大事項變更情況；資金募集行為是否存在違規(guī)，是否向非合格投資者募集資金、變相降低投資者門檻、向不特定對象公開募集、夸大或虛假宣傳、違規(guī)保本保收益、投資者人數超過法定人數限制等；投資行為是否存在違規(guī)，如挪用或侵占基金財產、將固有財產與基金財產混同、違反合同約定列支費用、進行利益輸送等；公司管理是否有失規(guī)范，如內部管理和風險控制制度不健全，公司管理薄弱，信息披露制度不健全，披露信息不充分，沒有建立利益沖突防范機制或執(zhí)行不到位等；經營行為是否涉嫌違法犯罪，如以虛假或夸大項目為幌子，以保本高收益為誘餌，向不特定對象公開募集資金，涉嫌非法吸收公眾存款或集資詐騙，操縱市場、內幕交易等。只有捫心自省，擺正態(tài)度，端正行為，合規(guī)合法，才能立于長久不敗之地。

中國基金業(yè)協(xié)會對“保殼”和“倒殼”的行為也表示不支持甚至是反對，并指出備案并非“一備了之”，登記之后的機構應當履行持續(xù)報告的義務，持續(xù)遵守協(xié)會規(guī)則，才是保證持續(xù)合規(guī)的基礎。實際上，根據《4號公告》，私募基金管理人即使“保殼”成功，后續(xù)征途上仍有很多紅線，一不小觸及就會中箭，包括但不限于：

1.已登記的私募基金管理人未按時履行季度、年度和重大事項信息報送更新義務的，在私募基金管理人完成相應整改要求之前，中國基金業(yè)協(xié)會將暫停受理該機構的私募基金產品備案申請；

2.私募基金管理人未按時履行季度、年度和重大事項信息報送更新義務累計達2次的，中國基金業(yè)協(xié)會將其列入異常機構名單；

3.已登記的私募基金管理人因違反《企業(yè)信息公示暫行條例》相關規(guī)定，被列入企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)嚴重違法企業(yè)公示名單的，在私募基金管理人完成相應整改要求之前，中國基金業(yè)協(xié)會將暫停受理該機構的私募基金產品備案申請。同時列入異常機構名單。

誤區(qū)二：風險管理和內部控制制度只要抄抄有了就行

當前，很多私募基金管理人為了“保殼”而將注意力重點放在工商登記營業(yè)范圍和高管資格等方面，而對于私募基金管理人內部各項制度往往要求律師提供相關制度模板，簡單套用?！?號公告》列舉了私募基金管理人應當制定的風險管理和內部控制制度，包括（視具體業(yè)務類型而定）運營風險控制制度、信息披露制度、機構內部交易記錄制度、防范內幕交易、利益沖突的投資交易制度、合格投資者風險揭示制度、合格投資者內部審核流程及相關制度、私募基金宣傳推介、募集相關規(guī)范制度以及（適用于私募證券投資基金業(yè)務）的公平交易制度、從業(yè)人員買賣證券申報制度等配套管理制度?；饦I(yè)協(xié)會于今年2月初已經發(fā)布了《私募投資基金管理人內部控制指引》和《私募投資基金信息披露管理辦法》，目前正在制定的還有《私募投資基金募集行為管理辦法（試行）》、《私募投資基金合同指引》等規(guī)定。私募基金管理人應梳理自身的內部管理制度是否具備了上述制度，并是否與我國現(xiàn)有相關法律法規(guī)相一致，包括證監(jiān)會和基金業(yè)協(xié)會的相關規(guī)定。

制度有了，不能束之高閣而不用?；饦I(yè)協(xié)會于2016年3月18日發(fā)布了《私募基金登記備案相關問題解答（八）》，要求律師事務所及其經辦律師在對申請機構的風險管理和內部控制制度開展盡職調查時，應當核查和驗證包括但不限于以下內容：

1.申請機構是否已制定《私募基金管理人登記法律意見書指引》第四條第（八）項所提及的完整的涉及機構運營關鍵環(huán)節(jié)的風險管理和內部控制制度；

2.判斷相關風險管理和內部控制制度是否符合中國基金業(yè)協(xié)會《私募投資基金管理人內部控制指引》的規(guī)定；

3.評估上述制度是否具備有效執(zhí)行的現(xiàn)實基礎和條件。例如，相關制度的建立是否與機構現(xiàn)有組織架構和人員配置相匹配，是否滿足機構運營的實際需求等。

可見，如果僅是簡單復制套用相關模板制度，而沒有與私募基金管理人現(xiàn)有組織架構和人員配置相匹配，沒有確保相關制度的有效實際執(zhí)行，是無法達到監(jiān)管部門的要求的。在目前很多小型私募基金管理人組織架構尚不完善的情況下，基金業(yè)協(xié)會鼓勵私募基金管理人結合自身經營實際情況，通過選擇在中國基金業(yè)協(xié)會備案的私募基金外包服務機構的專業(yè)外包服務，實現(xiàn)本機構風險管理和內部控制制度目標，降低運營成本，提升核心競爭力。

誤區(qū)三：《法律意見書》成本越低越好

《4號公告》要求，新申請私募基金管理人登記機構、已登記且尚未備案私募基金產品的私募基金管理人在首次申請備案私募基金產品之前都要提交《私募基金管理人登記法律意見書》，因此是否能夠取得一份高質量、無保留意見的法律意見書成為很多私募基金管理人是否能夠成功保殼的關鍵要素之一。

然而，很多私募基金管理人對于律師以及《法律意見書》的重要性沒有充分認識，過度看重律師出具《法律意見書》的費用是否低廉。盡管基金業(yè)協(xié)會沒有將能夠提供《法律意見書》的律所限定為協(xié)會的18家會員律師事務所，但對律師的盡職調查和出具《法律意見書》工作提出了較高的要求。盡職調查不僅要有書面文件審查，還要采取實地核查、人員訪談、互聯(lián)網及數據庫搜索、外部訪談及向行政司法機關、具有公共事務職能的組織、會計師事務所詢證等等多種核查措施?！斗梢庖姇芬箨愂鑫淖謶壿媷烂埽撟C充分，所涉指代主體名稱、出具的專業(yè)法律意見內容具體明確，所涉內容應與申請機構在私募基金登記備案系統(tǒng)填報的信息保持一致。

目前，一次性通過基金業(yè)協(xié)會審查的《法律意見書》還不多，很多提交的《法律意見書》由于缺乏盡職調查過程描述和判斷依據、內容雷同、簡單發(fā)表結論性意見、未核實申請機構系統(tǒng)填報信息等問題而被否。私募基金管理人應當充分重視律所和律師的重要性，選擇規(guī)范、高質量的律所和律師，借助外部律師通過盡職調查和出具《法律意見書》相關工作，對自身的風險控制及內控制度予以梳理和完善，提升自身的管理水平，規(guī)范自身的經營行為，而不應簡單地依靠價格是否低廉來選擇律所和律師。