L245N無縫鋼管價格從3000元/噸反彈到3600元/噸以后，市場認為國內(nèi)會有更進一步的經(jīng)濟政策刺激出臺，對基建的預期很強烈。但當市場把價格的繼續(xù)上行寄希望于大規(guī)模政策刺激時，本身就蘊含了處于周期末端的概念。經(jīng)濟刺激受到兩方面限制，一是自身的債務約束，二是國外疫情很難在短期內(nèi)結(jié)束，國外需求的減少將導致國內(nèi)工業(yè)品庫存的積累和產(chǎn)生更多中期的結(jié)構性問題。

鋼鐵行業(yè)大概率不會惡化到2015年的狀態(tài)，畢竟經(jīng)過這幾年的供給側(cè)結(jié)構性改革，很多企業(yè)的資產(chǎn)負債率不斷下降，供給端具備更高的調(diào)節(jié)彈性。

對于鐵礦石價格未來的走勢預期，隨著終端需求的恢復，后面鋼材產(chǎn)量確實能增加，但其增加的量很多也會是來自于廢鋼和國產(chǎn)礦，如同季度鋼材產(chǎn)量的下降也是由這些因素導致一樣。所以，后續(xù)鋼材產(chǎn)量增加其實也很難體現(xiàn)出對于進口鐵礦石消費的推動作用。與此同時，隨著疫情管控和經(jīng)濟增長面臨壓力，美國、日本和歐洲等國外的鋼鐵企業(yè)開始減產(chǎn)。

站在一個全球性的視角來看，鐵元素已經(jīng)開始邊際轉(zhuǎn)弱，且不能排除階段性的全球鐵元素過剩。不過，做空需要防范的一點是疫情會不會影響巴西、澳大利亞的鐵礦石生產(chǎn)和發(fā)運。這仍需要動態(tài)跟蹤。